长江联合【诚招代理商】返佣及时嘛？ 长江联合【诚招代理商】返佣及时嘛？ 欢迎咨询各大交易所的信息。咨询热线：1140007363 18392001535 今日资讯： 锁短放长降杠杆，建立利率走廊机制。近期央行的操作主要为“锁短放长”的非常规操作，之所以要回笼短期流动性是因为之前的宽松货币政策投放了过多的短期资金，具有强烈加杠杆的意愿去博取短期的期限利差。2014年底至2016年3月，央行进行了五轮降息降准，而后央行货币政策转向逆回购为主的公开市场操作。市场流动性充裕且期限较短，大量资金滞留在金融市场中成为了短期拆借资金和杠杆资金，为高杠杆埋下隐患。 非银机构资金面紧张，而存款性金融机构短期利率基本稳定。说明央行为避免对实体企业融资造成不利影响而对商业银行资金面给予补充，但对助推债市杠杆的非银金融机构较为严厉，两者的趋势差异说明央行有意提高非金融机构的短期资金成本达到去杠杆的效果。 债市去杠杆效应外溢至股票市场，但冲击有限。 债市“去杠杆”触发委外业务“去杠杆”。当前的情景与2013年债市去杠杆非常相似。2013年债券市场也是先是曝出债券代持黑幕，甚至包括“萝卜章”，丙类账户灰色交易引发债市监管升级，之后银行间市场又发生钱荒，债市遭遇去杠杆。与之不同的是，2013年去杠杆的对象主要是非标业务，而这一轮债市去杠杆对象则可能是委外业务。委外资金链具有很强的敏感性和脆弱性。由于委外业务具有资产端与负债端期限及收益率的双错配，因此债券委外投资回报的稳定性可能比非标资产更差，在“小钱荒”的触发下更容易出现挤兑。 流动性好的大盘蓝筹（爱基,净值,资讯）遭到抛售。债券市场抛售压力一定程度上蔓延到了股市，当货币基金仍然不够满足短期的流动性需要时，部分机构可能会选择减持流动性比较好的股票，这可能是前期部分大盘蓝筹股表现较差的主要动因。 本轮“债市去杠杆”对股市的系统性冲击有限。“钱荒”和“债灾”对股市有一定负面影响，但本轮债市去杠杆与2013年有很大的差别。当前稳健中性的货币政策是中央面临新形势做出的重要决策，杠杆去化的过程目前整体处于监管层可控的局面，“锁短放长”的操作也不会出现长期利率大幅上升的情形。 市场整固接近尾声，操作上可以更积极一些。 A股依然是大类资产中相对较优的配置选择。目前A股杠杆水平较低，估值水平亦不高，同时，随着债市收益率的空间越来越小，而杠杆又受到调控，债市可能无法给委外业务这类具有较高成本的资金提供可观的收益，未来大量具有配置压力的资金可能会流入股市，带来泡沫大迁移，“泡沫大迁移”是A股未来至少两个季度影响A股大势的核心逻辑，中期不必悲观。 流动性恐慌渐退，市场预期逐步修复。错杀的优质股票回调提供了买入机会，钱荒、债市去杠杆情绪传染等对A股短期造成冲击将逐渐弱化，短期压制股市风险偏好的流动性预期因素逐渐弱化。我们在月中强调，在今年剩余的时间里，在配置上应当以休养生息、保住果实，并且逢低为明年布局为主。配置上，亮马股票组合不做调整。但随着整固期接近尾声，操作上可以更积极一些，建议短期可以先关注机构因短期流动性压力受迫卖出而导致错杀的品种，主要从流动性较好、分红收益率高、前期相对跌幅较大三个维度筛选。主要包括部分公用事业、交通运输、银行中的高分红板块，以及家电和汽车的高分红龙头股。 （联系我时，请告知从企业招商网看到的信息，将获得最优质服务）
